资本市场线与证券市场线的区别

（1）“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”，“证券市场线”的横轴是“贝塔系数（只包括系统风险）”；

（2）“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系；

“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；

（3）资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格，但是含义不同，前者表示的是整体风险的风险价格，后者表示的是系统风险的风险价格。计算公式也不同：

资本市场线的斜率＝（风险组合的期望报酬率－无风险报酬率）/风险组合的标准差

证券市场线的斜率＝（市场组合要求的收益率－无风险收益率）。

（4）“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”，资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；

（5）资本市场线表示的是“期望报酬率”，即预期可以获得的报酬率；而证券市场线表示的是“要求收益率”，即要求得到的最低收益率；

（6）证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；

（7）证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。

证券市场线是什么

均衡证券市场中的任何一只证券或证券组合所表示的点均落在SML上，β表示单只证券或证券组合的实际收益率的变化相对于市场变化的敏感程度：β>0，证券的收益率变化与市场同向；β<0，证券的收益率变化与市场反向，其值越大，证券的收益率对市场变化的反应越敏感。β>1，证券的风险大于市场风险，当然，其收益率也大于市场收益率；0<β<1，证券的风险小于市场风险，其收益率也小于市场收益率。CAPM的结论是建立在均衡市场基础上的，现实中单个证券或证券组合所代表的点并不严格地落在SML上，而是分布在它的周围。这被认为是证券价格出现偏差的情况；位于SML上方的点，表示证券的价格被低估了，投资这样的证券可以获得额外的收益；位于SML下方的点，表示证券的价格被高估了，投资这样的证券可以获得的收益率将低于预期收益率。CAPM深刻地解释了均衡市场中各项资产的定价原理，但即便是被认为最完善的美国证券市场，其中的证券的风险——收益关系也不会与理论完全相重合。

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证券市场线能够有效的反映市场风险状况和投资者期望在市场风险中所获取的利益目标，其能正确体现投资市场高风险与高收益并存的原则。投资者要善用证券市场线，让证券市场线成为投资者的风向标，投资者可以根据证券市场线所反映出来的信息制定自身合理的投资行为，帮助投资者有效的规避风险，从而使获取的利益实现最大化。